LosHechos

*Las nuevas proyecciones elevan la inflación al 2,6%

*Los mercados ya descuentan tres subidas de tipos para 2026

*Las peores pesadillas del BCE: un petróleo en 150 dólares y la inflación casi en el 5%

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) tendría que considerar una subida de los tipos de interés en su reunión del próximo 30 de abril si las presiones inflacionarias se intensifican debido a la guerra en Irán, según ha comentado el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel.

"Tal como están las cosas, es posible que las perspectivas de inflación a medio plazo empeoren y que las expectativas inflacionarias aumenten de forma sostenida, lo que probablemente requeriría una política monetaria más restrictiva", indicó el alemán en declaraciones a Bloomberg. En este sentido, el presidente del Bundesbank añadió que "se espera disponer de datos más fiables al respecto para la próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE, dentro de seis semanas".

Joachim Nagel es uno de los grandes 'halcones' dentro de un banco central dominado por las palomas. El gobernador del banco central de Alemania es reconocido dentro de su institución por su planteamiento más restrictivo. Sin embargo, aunque tiene un liderazgo importante que lo convierte en uno de los 'halcones' más destacados no el que más insiste en una política monetaria menos acomodaticia. Pierre Wunsch o Martin Kazaks (gobernadores de Bélgica y Estonia) son otros ejemplos destacados.

Asimismo, el banquero central germano recordó el último episodio de repunte de los precios, impulsado por la invasión rusa de Ucrania en 2022, apuntando que esa experiencia "jugará un papel importante en este contexto", aunque el BCE "se encuentre hoy en una mejor posición de partida".

En cualquier caso, Nagel señaló que la evolución del conflicto en oriente Próximo tendrá un impacto significativo en la inflación a medio plazo, añadiendo que las futuras decisiones del BCE "dependerán de ello".

De este modo, subrayó que los responsables de la política monetaria del BCE "mantendrán una postura prudente y actuarán con la determinación necesaria. Nuestro mandato principal es la estabilidad de precios. Todos nos beneficiamos de ello".

Más allá de esa posible subida que se abre para abril, otros miembros del BCE van un paso más allá y el gobernador del banco de Irlanda, Gabriel Makhlouf, ha explicado abiertamente que la base sobre la que trabaja el BCE son dos subidas de cara a este año, dejando clara la hoja de ruta del banco central. "Comprendemos perfectamente las expectativas del mercado de dos subidas de tipos este año, lo cual forma parte del escenario base del BCE". Sin embargo, recalcó que "tanto él como sus colegas adoptarán un enfoque sereno y prudente a la hora de formular cualquier respuesta".

Aunque Lagarde ayer insistió numerosas veces en que no hay un rumbo prefijado, la postura de Nagel parece imponerse en un contexto en el que el mercado de swaps apunta ya a tres alzas de tipos. La inflación de la guerra trae esos recuerdos oscuros de 2021 y muchos están convencidos de que el banco central tendrá que actuar.

Las nuevas proyecciones del BCE, publicadas ayer, muestran que los precios al consumidor aumentarán un 2,6% en la zona euro este año, mucho más de lo previsto en diciembre. En un escenario extremo, en el que las interrupciones en el suministro de petróleo y gas natural persistan hasta finales de 2026, la inflación alcanzaría un pico del 6,3% en el primer trimestre de 2027.

Esto por ello que las subidas de tipos no son una cuestión ya solo de los halcones, cada vez más miembros de la institución van en esa dirección y con posturas más lazas. Prueba de ello es que François Villeroy, una reconocida 'paloma', ha dado un mensaje claramente en esa dirección.

"Estamos plenamente comprometidos a dejar la inflación en el 2%. Nos enfrentamos a una gran incertidumbre", comentaba Villeroy. Si bien pedía por ahora esperar, daba un claro guiño a la subida. "Hemos publicado diversos escenarios y tenemos la capacidad de actuar en la medida necesaria cuando sea preciso".

El gobernador del banco central de Estonia, un reconocido halcón, también ha hablado al respecto. "Si la inflación aguante y se vuelve persistente, subir los tipos sería apropiado". Respecto a cuándo tomar la medida, afirmaba que "con la situación actual creo que el BCE puede esperar a síntomas más claros desde Irán antes de actuar".

No obstante, la presidenta Christine Lagarde insistió en que ella y sus colegas están "bien posicionados y preparados para afrontar la importante crisis que se está desarrollando", añadiendo que están decididos a estabilizar la inflación en el 2%. (elEconomista.es, 2026-03-20)